继11月份不锈钢管厂家松汀、兴隆钢厂停产解散员工后，12月又接连曝出多起案例：12月22日，马钢集团公告马钢合肥公司3座高炉及相关设备全面停产，合肥市将承受该基地全部人员，布置职工分流安顿计划;2)12月21日，无缝不锈钢管厂家达钢集团因现金流断裂全面停产，缘由长期大幅亏损，总公司不再停止资金支持。钢铁去产能正式加速。我们自2013年环保整理起持续跟踪行业去产能，不断以来的观念，停产/减产并不意味着去产能，缘由设备随时存在复产可能，但若呈现现金流断裂、裁员、职工分流等现象，则意味着大约率会去产能，一是重新组织消费的难度大幅增加，特别是在行业中期预期仍然悲观的条件下(即便有改善也是小幅动摇)。2015年二季度以来，行业疾速进入巨亏形式(吨盈利-400元/吨以上)，且曾经持续两个季度，现金流持续恶化，而本次事情完整印证我们前期见地——15年底16年初是去产能关键时间窗口。政府开端兜底，后续配套政策值得等待。本次马钢合肥公司停产事情中，明白提出了合肥市政府将承受马钢合肥公司全部人员，处理了去产能最大障碍——就业及员工安顿问题，即政府开端主动介入，包括人员安顿、补贴等诸多辅助措施，我们以为此举具有一定示范作用，判别其他省市可能仿效。今日，国务院常务会议中也提出了“设立工业企业构造调整专项资金，支持中央在淘汰煤炭、钢铁行业落后产能中安顿下岗失业人员等”。同时，我们理解到，中央经济会议后相关部委酝酿钢铁行业有序关停2亿吨产能。种种迹象标明，去产能相关配套措施、政策或近期出台，值得等待。资本主动退出钢铁行业。达钢曾是国内优秀民企，因亏损过大总公司不再给予资金支持，是资本的必然性选择，民企资金退出钢铁行业的速度今年不时加快。现金流断裂或是普遍现象。我们以为，本轮去产能的特性主要表现为以市场化去产能为主(资金链断裂，非环保及行业政策推进);中型(500万吨左右)钢厂优先，大型及小型钢厂滞后;中西部地域优先;民企、国企同步;爆炸性去产能的概率大于渐进性去产能。微观来看，八一钢铁资产负债率超越100%、凌钢等4家企业负债率超越90%、钢厂亏损已持续半年(吨钢-400元/吨以上)，我们不锈钢管估计年底会有大批钢厂现金流呈现问题，特别是中西部、中型、民营钢厂